What Is Curve Finance (CRV)? A Look At Ethereum's Latest DeFi Token

Nick Chong

What Is Curve Finance (CRV)? A Look At Ethereum's Latest DeFi Token

Curve est rapidement devenu un acteur de premier plan dans l'écosystème de finance décentralisée (DeFi) d'Ethereum depuis son lancement en janvier 2020. Offrir aux utilisateurs un moyen pour gagner des retours sur leur crypto-monnaie et pour échanger certains altcoins de manière décentralisée, Curve est rapidement devenu l'un des plus grands protocoles dans l'espace DeFi, les données de DefiPulse montrent.

Par définition, Curve est un agrégateur de liquidité. Mais en termes profanes, c'est un échange décentralisé qui favorise la création de liquidités — une facette cruciale de tout marché financier — en offrant des incitations.

Comme c'est le cas pour de nombreux autres protocoles financiers décentralisés, Curve n'a pas été entièrement décentralisée au lancement, dirigée par l'équipe Curve, dirigée par Michael Egorov, le fondateur de Nucypher titulaire d'un doctorat en physique.

Cela signifie que même s'il s'agit d'un concept et d'un plan exceptionnels, Curve en tant que protocole était alors sensible aux lacunes (et aux avantages) d'avoir une seule entité détermine sa direction.

Mais cela change avec l'introduction avec un jeton de gouvernance natif pour l'application basée sur Ethereum avec le ticker « CRV », qui établira Curve en une organisation autonome décentralisée (DAO). Avant d'entrer dans cela, cependant, un peu plus sur Curve comme une plate-forme d'échange décentralisé.

Qu'est-ce que Curve ?

Comme mentionné ci-dessus, Curve est un protocole axé sur la mise à disposition des utilisateurs d'une plate-forme pour échanger facilement certains actifs basés sur Ethereum. Comme Michael Egorov, le fondateur du projet susmentionné, l'a expliqué dans une interview récente :

« En parlant de Curve, c'est un échange spécialement conçu pour les stablecoins et les jetons Bitcoin sur Ethereum. »

Graphique à partir de la courbe

Vous demandez peut-être, mis à part son accent sur les stablecoins en dollars américains comme l'USDT de Tether, USD Coin, et DAI et jetons Bitcoin basés sur Ethereum tels que RenBTC et Wrapped Bitcoin, ce qui le distingue d'un manuel DEX ?

La réponse est quelque peu compliquée, mais il s'agit de la façon dont les opérations se déroulent et de la façon dont les liquidités sont approvisionnées.

Contrairement aux échanges décentralisés traditionnels, qui exigent des ordres de vente à un certain ordre pour correspondre aux ordres d'achat, Curve utilise un ou plusieurs algorithmes de création de marché pour renforcer la liquidité de ses marchés. Cela fait de Curve un protocole AMM (Automated Market Maker).

What Is Curve Finance (CRV)? A Look At Ethereum's Latest DeFi Token

Pour ceux qui ne le savent pas, un créateur de marché est soit un logiciel ou une entité qui achète et vend des instruments financiers, fournissant des liquidités à un marché tout en profitant de l'écart entre les prix de soumission et de demande.

Ainsi, en mettant en œuvre un algorithme de marché, Curve peut permettre une correspondance plus rapide des commandes sur sa plateforme. Egorov a déclaré dans la même interview susmentionnée que l'algorithme qu'il a mis en œuvre peut faire fournir des marchés Curve avec « 100-1000 fois plus de profondeur de marché que Uniswap ou Balancer. »

« L'aspect clé de Curve est son algorithme de commercialisation, qui peut fournir 100-1000 fois plus de profondeur de marché qu'Uniswap ou Balancer pour la même valeur totale verrouillée. Cette dynamique aide à la fois les traders et les fournisseurs de liquidités parce que les rendements fondamentaux de ceux-ci sont supérieurs à ceux d'Uniswap et aussi par le même facteur que la profondeur du marché. »

Cela signifie que les traders, encore plus grands « utilisateurs puissants », peuvent facilement échanger leur crypto-monnaie contre une autre (tant qu'elle est supportée par un pool Curve) avec des frais minimes et un glissement.

Ce qui est intéressant à propos de Curve et d'autres protocoles DeFi basés sur Ethereum dans sa catégorie, c'est que n'importe qui peut fournir de la liquidité au marché.

Lorsque les décideurs traditionnels utilisent le plus souvent des actifs fournis en bourse ou leurs propres avoirs pour fournir de la liquidité à un marché, Curve offre à tous les utilisateurs des actifs soutenus par ses marchés pour fournir de la liquidité.

Le provisionnement des liquidités est encouragé par les bénéfices potentiels que l'on peut tirer de ce fait. Ces pools décentralisés de liquidité prennent des frais, qui sont ensuite transmis aux fournisseurs de liquidités.

Les profits que l'on peut faire en déposant leur crypto-monnaie dans un pool peuvent varier, car cela dépend largement du volume et des dépôts qu'un pool voit sur une base quotidienne.

Selon les propres statistiques de Curve en date du 21 juillet, le fournisseur de liquidité moyen de son pool Compound peut faire 5,51% par an alors que le fournisseur de liquidité moyen de son pool Binance USD fait environ le double.

Bien que ces rendements puissent sembler attrayants, surtout dans un monde avec 0% de taux d'intérêt et de dévaluation fiat, il est important de noter qu'il y a des risques dans la fourniture de crypto-monnaie à un pool.

Risques liés à la fourniture de liquidités à la courbe, à l'équilibreur et à d'autres AMM

Le principal risque lié à l'utilisation de Curve et d'autres protocoles AMM est le risque de souffrir de perte impermanente (IL).

Autrement dit, une perte impermanente est la perte que l'on peut encourir en déposant de la crypto-monnaie dans un protocole de créateur de marché automatisé tel que Curve ou Balancer plutôt que de détenir ces actifs dans un portefeuille. Les ILs apparaissent lorsque les prix d'un jeton dans un pool de liquidités divergent.

Ces pertes peuvent être impermanentes (d'où le nom). Mais les ILs peuvent devenir permanents lorsque les arbitres, qui ont le rôle d'équilibrer chaque pool, rééquilibrent le pool au prix des actifs mis en commun sur les bourses.

Andrew Kang, analyste de DeFi et capital-risque, a partagé le graphique en juillet 2020. Il montre comment la mise en place de Chainlink (LINK) dans un pool Uniswap a fortement sous-performé simplement le maintien de LINK au cours de l'année précédant la publication du graphique.

Tableau des pertes subies en mettant Ethereum et Chainlink dans le pool LINK/ETH d'Uniswap par rapport au prix de LINK d'Andrew Kang

Encore une fois, ce n'est pas un problème qui ne concerne que Curve. D'autres AMM comme Uniswap et Balancer sont également sensibles aux ILS.

Notamment, cependant, l'ampleur des ILs potentiels est naturellement plus faible sur Curve qu'avec d'autres AMM en raison de la composition des pools : Curve est centrée sur la stablecoine tandis que d'autres protocoles AMM permettent la négociation de presque n'importe quel altcoin basé sur Ethereum. Comme l'a écrit un commentateur de DeFi à ce sujet :

« Puisque Curve ne négocie que les stablecoins, cependant, les fournisseurs de liquidités subissent une perte minime, voire impermanente. Cela rend l'offre de liquidités sur Curve à certains égards plus attrayante qu'avec Uniswap, car les rendements sont neutres sur le marché. »

Qu'est-ce que le CRV ?

Avec les bases de Curve hors du chemin, il vaut la peine de jeter un oeil à ce qu'est exactement CRV.

Comme mentionné précédemment, Curve n'était pas entièrement décentralisée au lancement. Alors que les utilisateurs pouvaient peser sur Twitter, Reddit ou d'autres forums, la direction du protocole basé sur Ethereum dépendait largement de l'équipe Curve.

Cela change avec CRV, un ensemble de crypto-monnaie basé sur Ethereum qui sera lancé fin juillet, et CurveDao, une organisation autonome décentralisée qui utilisera CRV comme jeton de gouvernance.

Contrairement aux crypto-monnaies publiées en 2017, CRV sera distribué via un programme d'incitation au lieu d'un ICO. Les détails ne sont pas encore clairs sur la façon dont exactement les pièces seront distribuées, mais un membre de l'équipe Curve a écrit :

« CRV sera attribué aux fournisseurs de liquidités Curve.fi. Il n'y aura pas de vente publique ou d'ICO. Tous les utilisateurs qui ont fourni des liquidités sur Curve recevront un CRV rétroactivement dès le premier jour en fonction de la durée et du montant pour lequel ils ont fourni des liquidités à CRV. »

Image tirée d'un article de l'équipe Curve qui montre le calendrier d'inflation du CRV

Ce système signifie que ceux qui ont fourni des liquidités dans le passé ou qui fournissent actuellement des liquidités aux pools Curve seront autorisés à réclamer un CRV.

Au moment de la rédaction de cet article, la capitalisation maximale de l'offre CRV sera de 3,03 milliards de jetons. Cette offre sera distribuée comme suit :

61 % (~1,85 milliard) iront aux fournisseurs de liquidités. 3 % (~90 millions) de ces 61 % seront distribués aux fournisseurs de liquidités qui étaient actifs avant le lancement de CRV.

31% (~939 millions) iront aux actionnaires de Curve. Ces actionnaires ne sont pas connus du public, mais ils seront assujettis à une période d'acquisition de deux à quatre ans.

3% (~90 millions) iront aux employés de Curve avec une période d'acquisition de deux ans.

5% (~150 millions) seront affectés à une réserve brûlable qui ne sera utilisée qu'en cas d'urgence.

Fait important, ces détails sont sujets à changement. BlockGeeks mettra à jour ce guide si ces détails changent.

Bien que CRV va très probablement lancer comme un jeton pour les traders qui cherchent à tirer profit de l'engouement DeFi, son but principal est d'être un jeton de gouvernance pour CurveDao.

CurveDAO, qui est un DAO exploitant le gestionnaire d'organisation décentralisé basé sur Ethereum Aragon, permettra aux détenteurs de CRV d'influencer la direction du protocole avec un système de « vote pondéré dans le temps ». Le système pondéré dans le temps donne à un détenteur de VCR plus expérimenté plus de poids dans la prise de décision qu'à un détenteur qui vote une proposition pour la première fois. Ce système peut rendre plus difficile pour les attaquants riches de manipuler le protocole à leur avantage.

CRV utilisera également des mécanismes de capture de valeur, des mécanismes de verrouillage et des mécanismes de gravure des frais pour promouvoir le provisionnement de liquidités, la participation à la gouvernance et la détention de la crypto-monnaie.

Like what you read? Give us one like or share it to your friends and get +16

30
Hungry for knowledge?
New guides and courses each week
Looking to invest?
Market data, analysis, and reports
Just curious?
A community of blockchain experts to help

Get started today and earn 128 bonus blocks

Already have an account? Sign In