What Is Curve Finance (CRV)? A Look At Ethereum's Latest DeFi Token

Nick Chong

What Is Curve Finance (CRV)? A Look At Ethereum's Latest DeFi Token

カーブは、2020年1月の発売以来、Ethereumの分散型金融(DeFI)エコシステムのリーディングプレーヤーとなっています。Cryptocurrencyのリターンを獲得し、特定のaltcoinsを分散的に取引するためのメディアをユーザーに提供することで、Curveは急速にDeFiスペースで最大のプロトコルの1つになっています。

定義上、Curveは流動性アグリゲータです。しかし、素人の言葉では、インセンティブを提供することによって、金融市場の重要な側面である流動性の創造を促進する分散型交換です。

他の多くの分散型金融プロトコルの場合と同様に、Curveは、物理学博士号を持つNucyPherの創始者であるMichael Egorov率いるCurveチームによって運営され、立ち上げ時に完全に分散化されていませんでした。

つまり、それは素晴らしい概念と計画かもしれませんが、プロトコルとしてのCurveでは、単一のエンティティがその方向を決定するという欠点(および利点)の影響を受けやすかったということです。

しかし、これは、ティッカー「CRV」を備えたEthereumベースのアプリケーションのネイティブ・ガバナンス・トークンの導入によって変化しています。これにより、分散型自律組織(DAO)にCurveを確立します。しかし、それに入る前に、分散型交換のためのプラットフォームとしてのCurveについてもう少し詳しく説明してください。

曲線とは

前述のように、Curveは特定のEthereumベースの資産を簡単に交換するためのプラットフォームをユーザーに提供することに焦点を当てたプロトコルです。前述のプロジェクトの創設者であるマイケル・エゴロフは、最近のインタビューで次のように説明している。

「Curveといえば、Ethereumの安定したコインとビットコイントークンのために特別に設計された交換です。」

曲線からのグラフィック

テザーのUSDT、USDコイン、DAIやRenBTCやラップビットコインなどのEthereumベースのビットコイントークンのような米ドル安定コインに焦点を当てるのとは別に、教科書DEXとは一線を画すものは何ですか?

それに対する答えはやや複雑ですが、取引がどのように行われるか、流動性がどのようにプロビジョニングされるかにかかっています。

従来の分散型取引所とは異なり、買い注文を一致させるために特定の注文での売り注文を必要とするCurveでは、市場作りのアルゴリズムまたはアルゴリズムを使用して市場の流動性を強化します。これにより、Curve は自動市場メーカー (AMM) プロトコルになります。

What Is Curve Finance (CRV)? A Look At Ethereum's Latest DeFi Token

気づいていない人にとって、マーケットメーカーは、金融商品を売買するソフトウェアまたは事業体であり、市場に流動性を提供し、入札価格とアスク価格の間の広がりから利益を得ています。

したがって、市場メーカーのアルゴリズムを実装することで、Curveはそのプラットフォーム上で注文のマッチングを高速化することができます。Egorovは、前述のインタビューで、それが実装したアルゴリズムは「UniswapまたはBalancerよりも100〜1000倍高い市場の深さ」をCurve市場に提供することができると述べました。

「Curveの主な側面は、その市場作成アルゴリズムです, ロックされた同じ合計値に対してUniswapまたはBalancerよりも100-1000倍高い市場深度を提供することができます.このダイナミックは、トレーダーと流動性プロバイダーの両方に役立ちます。なぜなら、それらのファンダメンタルリターンはUniswapよりも高く、市場深度と同じ要因で同様になるからです。」

つまり、トレーダー、さらに大規模な「パワーユーザー」は、最低限の料金と滑り込みで(Curveプールでサポートされている限り)暗号化を別のものと簡単に交換できます。

Curveやその他のEthereumベースのDeFiプロトコルについて興味深いのは、誰もが市場に流動性を提供できることです。

従来の市場メーカーは、市場への流動性を提供するために、交換提供資産または独自の保有資産を使用することが最も多い場合、Curveは流動性を提供するために、その市場でサポートされている資産を持つすべてのユーザーに提供します。

流動性のプロビジョニングは、そうすることでできる潜在的な利益によってインセンティブされます。これらの分散型流動性プールは手数料を取り、流動性プロバイダーに中継されます。

プールに暗号化を堆積させることによって得られる利益は、プールが日常的に見るボリュームと預金に大きく依存するため、さまざまです。

7月21日時点でCurve独自の統計によると、コンパウンドプールの平均流動性プロバイダーは年率5.51%を上昇させることができ、Binance USDプールの平均流動性プロバイダーは約2倍になります。

これらのリターンは、特に金利が 0% で、金額が切り下げられている世界では魅力的ですが、プールに暗号化を提供するリスクがあることに注意することが重要です。

カーブ、バランサ、その他のAMMに流動性を提供するリスク

Curveやその他のAMMプロトコルを使用する際の主なリスクは、無永久損失(IL)に苦しむリスクです。

簡単に言えば、無永久的な損失は、ウォレットに資産を保持するのではなく、CurveやBalancerなどの自動化されたマーケットメーカープロトコルに暗号化を堆積させることによって生じる損失です。流動性プール内のトークンの価格が発散すると、ILが現れます。

これらの損失は、永続的であり得る(したがって、名前)。しかし、ILは、各プールのバランスを取る役割を持つarbitrageursが、交換所でプールされた資産の価格にプールを再調整すると、永続的になる可能性があります。

DeFiアナリスト兼ベンチャーキャピタリストのアンドリュー・カンは、2020年7月にチャートを共有しました。Chainlink(LINK)をUniswapプールに入れることは、チャートの公開に先立って1年以上LINKを保持しているだけで非常に低いパフォーマンスを示しています。

EthereumとChainlinkをUniswapのLINK/ETHプールに入れた損失とアンドリュー・カンからのLINKの価格

繰り返しますが、これはCurveにのみ関係する問題ではありません。UniswapやBalancerのような他のAMMは、同様にILの影響を受けやすいです。

特に、潜在的なILの大きさは、プールの構成のために他のAMMよりもCurveでは当然低くなります。Curveは安定コイン中心であり、他のAMMプロトコルではほぼすべてのEthereumベースのaltcoinの取引が可能です。あるDefiコメンテーターがこの問題について書いているように:

「Curve はステーブルコインの取引だけなので、流動性プロバイダーは最低限の損失を経験します。これにより、リターンを市場中立に保つため、Curveでの流動性供給は、Uniswapよりも魅力的です。」

CRVとは何ですか?

Curveの基本を邪魔していないので、CRVが何であるかを見てみる価値があります。

前述のように、Curveは、発売時に完全に分散化されていませんでした。ユーザーはTwitter、Reddit、または他のフォーラムを介して検討することができますが、Ethereumベースのプロトコルの方向性はCurveチームに大きく依存していました。

これは、7月下旬に開始されるEthereumベースの暗号化cryptocurrencyであるCRVと、CRVをガバナンストークンとして使用する分散型自律組織CurveDAOで変更されます。

2017年にリリースされた暗号化通貨とは異なり、CRVはICOではなくインセンティブプログラムを通じて配布されます。詳細はまだコインがどのくらい正確に配布されるかについては明らかではありませんが、Curveチームのメンバーは次のように書いています。

「CRVはCurve.fi流動性プロバイダーに授与されます。公開販売やICOはありません。Curveに流動性を提供したすべてのユーザーは、CRVにどのくらいの期間とどのくらいの流動性を提供したかに基づいて、1日目から遡及的にCRVを授与されます。」

CRVのインフレスケジュールを示すCurveチームの論文からの画像

このシステムは、過去に流動性を供給した者、または現在Curveプールに流動性を供給している者は、CRVを請求することを許可することを意味します。

この記事の執筆時点で、CRVの最大供給時価総額は303億トークンになります。この供給は、次のように分配されます:

61%(約1.8億ドル)が流動性プロバイダーに投入。その61%から3%(約9000万)がCRV発売前に活動していた流動性プロバイダーに流通する。

31% (~939万) がCurve株主のところに行くだろうこれらの株主は公には知られていませんが、2~4年間の保証期間が適用されます。

3%(〜9000万人)は、2年間の権利確定期間でCurveの従業員に行きます。

5%(約1億5000万)は、緊急時にのみ使用される燃焼可能なリザーブに行きます。

重要なことに、これらの詳細は変更される可能性があります。これらの詳細が変更された場合、BlockGeeksはこのガイドを更新します。

CRVは、DeFiブームを利益にしたいトレーダーのためのトークンとして起動する可能性が最も高いですが、その主な目的はCurveDAOのガバナンストークンです。

CurveDAOは、Ethereumベースの分散型組織マネージャ/作成者アラゴンを活用しているDAOであり、CRV保有者は「時間加重投票」システムを使用してプロトコルの方向に影響を与えることができます。時間重み付けシステムは、初めて提案を投票するホルダーよりも、より経験豊富なCRVホルダーに意思決定においてより多くの重みを与えます。このシステムでは、リッチな攻撃者がプロトコルを操作しにくくなる可能性があります。

CRVはまた、流動性のプロビジョニング、ガバナンスの参加、および暗号化の保持を促進するために、バリューキャプチャメカニズム、ロックメカニズム、および手数料燃焼メカニズムを使用します。

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