What Are Security Tokens? [The Most Comprehensive Guide]

Rajarshi Mitra

2 years ago

Gehen Sie jetzt auf YouTube und suchen Sie nach Sicherheitstoken.

Sie werden wahrscheinlich Ergebnisse wie:

Warum sind Sicherheitstoken die Zukunft?

Sind Sicherheitstoken die nächste große Sache?

Es scheint also, als gäbe es heutzutage viel Hype hinter Sicherheitstoken. In diesem Handbuch lernen wir alles über Sicherheitstoken und sehen, ob sie Ihre Zeit wert sind oder nicht.

Aber wie immer fangen wir zuerst mit den Grundlagen an.

Was sind Token?

Es kann ein wenig kompliziert sein, eine genaue Definition eines „Token“ zu bestimmen. Um Ihnen eine sehr breite, nicht generalisierte Definition zu geben, ist ein Token eine Darstellung von etwas in seinem speziellen Ökosystem. Es könnte Wert, Einsatz, Stimmrecht oder irgendetwas. Ein Token ist nicht auf eine bestimmte Rolle beschränkt; es kann viele Rollen in seinem nativen Ökosystem erfüllen.

Bevor wir jedoch weiter gehen, müssen wir noch einen Unterschied machen. Der Unterschied zwischen einer Kryptowährungsmünze und einem Token.

Eine Kryptowährungsmünze, wie Bitcoin, Bitcoin Cash, Ethereum etc. kann unabhängig von einer Plattform sein. Sie können als eine Form von Währung außerhalb ihrer nativen Umgebung verwendet werden. Grundsätzlich sind dies die „Kryptowährungen“, mit denen wir alle vertraut sind.

Auf der anderen Seite sind OmiseGo, Golem usw. jedoch Beispiele für Token, die auf einer bestimmten Plattform existieren, in diesem Fall Ethereum.

Ein Token, stellen ein Vermögenswert oder ein Dienstprogramm dar, das ein Unternehmen hat, und sie geben es normalerweise an ihre Investoren während eines öffentlichen Verkaufs namens ICO (Initial Coin Offering). "

Was sind ICOs?

ICOs oder Initial Coin Offerings sind im Grunde Crowd Sales, die Kryptowährungsversion von Crowdfunding. Die ICOs waren wirklich revolutionär und haben es geschafft, erstaunliche Aufgaben zu erfüllen:

Sie haben den einfachsten Weg gegeben, mit dem DAPP-Entwickler die erforderliche Finanzierung für ihr Projekt erhalten können.

Jeder kann in ein Projekt investiert werden, an dem er interessiert ist, indem er die Tokens dieses bestimmten DAP kauft und selbst Teil des Projekts werden. (Wir sprechen hier über Work Token).

Also, wie funktioniert ein ICO?

Erstens gibt der Entwickler eine begrenzte Menge an Token aus. Indem sie eine begrenzte Anzahl von Token behalten, stellen sie sicher, dass die Token selbst einen Wert haben und das ICO ein Ziel hat, auf das Sie zielen müssen. Die Token können entweder einen statischen vorgegebenen Preis haben oder je nachdem, wie der Crowd Sale läuft, steigen oder abnehmen.

Die Transaktion ist ziemlich einfach. Wenn jemand die Token kaufen möchte, sendet er eine bestimmte Menge Äther an die Crowd-Sale-Adresse. Wenn der Vertrag anerkennt, dass diese Transaktion abgeschlossen ist, erhalten sie die entsprechende Menge an Token. Da alles auf Ethereum dezentralisiert ist, gilt ein ICO als Erfolg, wenn es richtig gut verteilt ist und ein Großteil seines Chunks nicht einer Entität gehört.

What are Security Tokens

Das kürzlich abgeschlossene EOS ICO, das in einem Jahr satte 4 Milliarden Dollar gesammelt hat, ist bis heute das größte ICO aller Zeiten.

Wie TechCrunch betont, lieferten ICOs seit 2017 mindestens 3,5x mehr Kapital für Blockchain-Startups als Venture Capitals

Wie gewinnt ein Token Wert?

Bevor wir also fortfahren und unsere Token klassifizieren, schauen wir uns an, welche Funktionen ein Token dienen kann, um Wert zu gewinnen.

Wie William Mougayar in seinem Medium-Artikel darauf hinweist, gibt es drei Grundsätze, um Wert zu machen, und sie sind:

Rolle.

Eigenschaften.

Zweck.

Diese drei sind in einem Dreieck eingesperrt und sehen so aus:

Jede Token-Rolle hat einen eigenen Satz von Features und Zweck, die in der folgenden Tabelle aufgeführt sind:

What are Security Tokens?

Lassen Sie uns jede der Rollen untersuchen, die ein Token einnehmen kann:

Recht

Durch die Übernahme eines bestimmten Token erhält der Inhaber eine bestimmte Menge an Rechten innerhalb des Ökosystems. Wenn Sie beispielsweise DAO-Münzen in Ihrem Besitz haben, hätten Sie Stimmrechte innerhalb der DAO haben können, um zu entscheiden, welche Projekte finanziert werden und welche nicht.

Wertaustausch

Die Token schaffen ein internes Wirtschaftssystem innerhalb der Grenzen des Projekts selbst. Die Token können den Käufern und Verkäufern helfen, Wert innerhalb des Ökosystems zu handeln. Dies hilft Menschen, Belohnungen zu erhalten, wenn bestimmte Aufgaben erledigt werden. Diese Schaffung und Aufrechterhaltung individueller, innerer Ökonomien sind eine der wichtigsten Aufgaben von Tokens.

Maut

Es kann auch als Maut-Gateway fungieren, damit Sie bestimmte Funktionalitäten eines bestimmten Systems nutzen können. B. in Golem, müssen Sie GNT (Golem-Token) haben, um Zugriff auf die Vorteile des Golem-Supercomputers zu erhalten.

Funktion

Das Token kann es den Besitzern auch ermöglichen, die Benutzererfahrung innerhalb der Grenzen der jeweiligen Umgebung zu bereichern. Z.B. In Brave (einem Webbrowser) erhalten Inhaber von BAT (Tokens, die in Brave verwendet werden) die Rechte, die Kundenerfahrung zu bereichern, indem sie ihre Tokens verwenden, um Werbung oder andere aufmerksamkeitsbasierte Dienste auf der Brave-Plattform hinzuzufügen.

Währung

Kann als Wertspeicher verwendet werden, der verwendet werden kann, um Transaktionen sowohl innerhalb als auch außerhalb des gegebenen Ökosystems durchzuführen.

Verdienst

Hilft bei der gerechten Verteilung von Gewinnen oder anderen damit verbundenen finanziellen Vorteilen unter Investoren in einem bestimmten Projekt.

Also, wie hilft das alles bei der Token-Bewertung?

Um wertvoller zu werden, muss ein Token mehr als eine dieser Eigenschaften erfüllen. In der Tat, mehr Eigenschaften, die ein Token haben kann, höher seine Bewertung

In Ordnung, jetzt wissen wir, was ein Token ist, wie ein Unternehmen Token verteilt und woher ein Token Nutzen daraus gewinnen kann.

Bevor wir weiter gehen, ist es wichtig zu wissen, was der Howey-Test ist.

Der Howey-Test

1946 handelte der Oberste Gerichtshof einen monumentalen Fall. Der Fall war SEC vs Howey, der den Grundstein für den jetzt berüchtigten Howey Test legte. Es ging darum, eine Prüfung festzustellen, ob eine bestimmte Vereinbarung einen Investitionsvertrag beinhaltet oder nicht.

Um eine lange Geschichte kurz zu halten, boten zwei in Florida ansässige Unternehmen Immobilienverträge für Landflächen mit Zitrushainen an. Die Angeklagten boten den Käufern die Möglichkeit an, alle gekauften Flächen zurück an die Angeklagten zu verpachten, die dann auf das Land neigen, ernten, schwimmen und die Zitrusfrüchte vermarkten. Da die meisten Käufer keine Landwirte waren und nicht über die landwirtschaftliche Kompetenz verfügen, waren sie glücklich, das Land an die Angeklagten zurückpachten.

Dies wurde jedoch von der US Securities and Exchange Commission (SEC) als illegal angesehen und die Angeklagten wurden umgehend verklagt.

Nach Angaben der SEC haben die Beklagten gegen das Gesetz verstoßen, indem sie keine Wertpapierregistrierungserklärung einreichen. Nach der Untersuchung des Leasebacks des Angeklagten und der Feststellung, dass es tatsächlich eine Sicherheit war, traf der Oberste Gerichtshof eine wahre Wahrzeichen Entscheidung.

Sie entwickelten einen Test, der verwendet wird, um festzustellen, ob eine bestimmte Transaktion ein Investitionsvertrag ist oder nicht. Wenn dies der Fall ist, dann unterliegt es der Registrierungspflicht der Wertpapiere.

Diese Transaktion wird als Investitionsvertrag bezeichnet, wenn sie die folgenden Kriterien erfüllt:

Es ist eine Investition von Geld

Die Investition erfolgt in ein gemeinsames Unternehmen

Es besteht die Erwartung von Gewinn aus der Arbeit der Veranstalter oder des Dritten.

Der Begriff „gemeinsames Unternehmen“ ist offen für Interpretationen. Viele Bundesgerichte haben jedoch ein gemeinsames Unternehmen als horizontales Unternehmen definiert, in dem die Anleger ihr Geld und ihre Vermögenswerte börsen, um in ein Projekt zu investieren.

Obwohl die ursprünglichen Howey-Tests den Begriff „Geld“ verwendeten, erweiterten sich die Fälle später um andere Investitionen und Vermögenswerte außer Geld.

Außerdem gibt es eine andere wichtige Sache zu beachten, während Wertpapiere bestimmt werden. Die Gewinne, die aus der Investition kommen, sind es in der Kontrolle des Anlegers oder ist es völlig aus der Investition? Wenn es nicht unter der Kontrolle des Anlegers steht, hat der Vermögenswert in der Regel ein Wertpapier erklärt.

Also, wie ist das relevant für ICO und Token? Wenn das Token alle drei oben genannten Kriterien erfüllt, gilt es als Sicherheit.

All diese drei Elemente müssen erfüllt werden, damit eine Münze als Sicherheit eingestuft wird.

Andere Alternativtests

Es stellt sich heraus, dass der Howey-Test nicht der einzige Test ist, mit dem Gerichte herausfinden können, ob eine bestimmte Investition eine Sicherheit ist oder nicht.

1990 entwickelte der Oberste Gerichtshof einen Familienähnlichkeitstest, der den Auftraggebern einen Weg bot, um zu zeigen, dass ihr Vertrag eine „familiäre Ähnlichkeit“ mit anderen Investitionen hat und daher nicht als Wertpapiere bezeichnet werden kann.

Bestimmte Staaten haben ihre eigenen Wertpapierregistrierungsanforderungen, die manchmal als „Blue Sky“ -Gesetze bezeichnet werden.

Laut Wikipedia,

„Das erste Blue Sky Gesetz wurde 1911 in Kansas auf Drängen seines Bankenkommissars Joseph Norman Dolley erlassen und diente als Modell für ähnliche Statuten in anderen Staaten. Zwischen 1911 und 1933 verabschiedeten 47 Staaten die Blau-Himmel-Statuten (Nevada war der einzige Holdout). Heute sind die Blue Sky Gesetze von 40 der 50 Staaten nach dem Uniform Securities Act von 1956 gemustert. Historisch gesehen haben sich die bundesstaatlichen Wertpapiergesetze und die staatlichen Blue Sky Gesetze gegenseitig ergänzt und oft dupliziert.“

DAO und SEC

Der Howey-Test und die Wertpapiere sind zu einer Quelle intensiver Debatten in der Krypto-Community geworden, nachdem die DAO-Token den Howey-Test nicht bestanden haben und von der SEC als Wertpapiere angesehen wurden.

Dieser Artikel von Ash Bennington für Coindesk, bricht zusammen, warum der Dao in Form einer Geschichte als Sicherheit gilt:

„Vor nicht allzu langer Zeit begann eine Gruppe von Entwicklern eine DAO.

Die DAO-Entwickler sagten:

„Es gibt all diese dezentralen Projekte und es gibt keine Möglichkeit, Geld zu bekommen — weil sie Geld brauchen, um Geld zu verdienen.“

Ich sag dir was. Wir werden Code schreiben und ein Token verkaufen, und im Gegenzug erhalten Leute, die das Token kaufen, jeden Gewinn aus diesen Projekten.

Wir werden den Code bearbeiten. Sie werden die Projekte auswählen. Die Projekte werden gedeihen und jeder wird davon profitieren.

Die SEC sagte: „Das ist eine Sicherheit.“

Die DAO-Entwickler sagten: „Nein, nein. Das ist nur der Verkauf von Token.“

Letztlich sagte die SEC: „Das ist eine Sicherheit“ — wegen der Anwendung des Howey Tests: Es gab eine Investition von Geld. Und ein gemeinsames Unternehmen. Mit der Erwartung von Gewinn, vor allem von den Bemühungen anderer.“

Also, warum wurde diese Untersuchung und Entscheidung überhaupt erst durchgeführt?

Nun, es war wegen des berüchtigten DAO-Hacks. Wir haben das schon einmal ausführlich behandelt, aber nur um Ihnen einen Überblick zu geben:

Es gab einen Fehler im Dao Smart Vertrag

Der Hacker nutzte diesen Fehler aus, um einen Re-Entrancy-Angriff auszuführen.

Über $! Ether im Wert von 50 Millionen wurde abgesäugt.

Da viele Leute investierten und nichts dafür zurückbekommen haben, intervenierte die SEC, um das Interesse der Investoren zu „schützen“, und betrachte die Token als Sicherheit.

„Die SEC untersucht die Auswirkungen des verteilten Ledgers und anderer innovativer Technologien und ermutigt Marktteilnehmer, mit uns zu interagieren. Wir sind bestrebt, innovative und vorteilhafte Wege zur Kapitalbeschaffung zu fördern und gleichzeitig vor allem dafür zu sorgen, dass die Anleger und unsere Märkte geschützt sind.“

Diese Entscheidung wurde mit einem gemischten Empfang in der Crypto-Community getroffen:

Brad Garlinghouse, Ripple CEO, sagte:

„Die Regulierungsbehörden gehen nicht weg — und sollten es nicht. Seit Generationen haben sie sich vor Betrug geschützt (einige passieren mit dem ICO-Markt).“

Roger Ver, Bitcoin.com Gründer, jedoch nicht einverstanden mit der Entscheidung,

„Nennen Sie das, was es ist: Ein Haufen Fremder in einem fernen Land bedroht friedliche Menschen auf der ganzen Welt mit Gewalt, wenn sie nicht gehorchen.“

Ok, bis jetzt wissen wir, was Token sind und was der Howey Testis ist. Also, jetzt gehen wir in die beiden wichtigsten Klassifizierungen von Token.

Arten von Tokens

SEC und FINMA haben Token in zwei große Kategorien unterteilt:

Dienstprogramm-Token

Sicherheitstoken

Dienstprogramm-Token

Da die meisten ICOs Anlagemöglichkeiten im Unternehmen selbst sind, gelten die meisten Token als Wertpapiere. Wenn das Token jedoch nicht gemäß dem Howey-Test qualifiziert ist, wird es als Dienstprogramm-Token klassifiziert. Diese Token stellen Benutzern einfach ein Produkt und/oder eine Dienstleistung zur Verfügung. Stellen Sie sich sie wie Gateway-Token vor.

Wie Jeremy Epstein, der CEO von Never Stop Marketing, erklärt, können Dienstprogramm-Token:

Den Inhabern das Recht zur Nutzung des Netzwerks geben

Geben Sie den Inhabern das Recht, das Netzwerk durch Abstimmung zu nutzen

Da es eine Obergrenze für die maximale Tokenverfügbarkeit gibt, kann der Wert der Token aufgrund der Gleichung für die Angebotsnachfrage steigen.

Sicherheitstoken

Schließlich kommen wir zu Sicherheitstoken.

Also, was genau sind sie?

Ein Kryptotoken, das den Howey-Test bestanden hat, gilt als Sicherheitstoken. Diese leiten in der Regel ihren Wert aus einem externen, handelbaren Vermögenswert ab. Da die Token als Sicherheit gelten, unterliegen sie den bundesstaatlichen Wertpapieren und Vorschriften. Wenn das ICO die Vorschriften nicht befolgt, könnten sie strafbar sein.

Wenn jedoch alle Vorschriften ordnungsgemäß erfüllt sind, haben diese Token enorm leistungsstarke Anwendungsfälle.

Welche Vorschriften unterliegen Sicherheitstoken?

Anthony Pompliano macht eine bewundernswerte Aufgabe, die Art von Vorschriften zu erklären, denen Sicherheitstoken in diesem Artikel unterliegen werden.

Ihm zufolge unterliegen Sicherheitstoken den Bundessicherheitsvorschriften, sind sie vom ersten Tag an selbst konform. In den USA müssen Sicherheitstoken diese Vorschriften befolgen:

Verordnung D

Verordnung A +

Verordnung S

Verordnung D

Die Verordnung D wird es einem bestimmten Angebot ermöglichen, die Registrierung durch die SEC zu vermeiden, vorausgesetzt, das „Formblatt D“ wurde von den Erstellern nach dem Verkauf der Wertpapiere ausgefüllt. Die Person, die diese Sicherheit anbietet, kann Angebote von Anlegern gemäß § 506C erbitten.

Was erfordert Abschnitt 506C?

Es erfordert eine Überprüfung, dass die Anleger tatsächlich akkreditiert sind und die Informationen, die während der Aufforderung zur Verfügung gestellt wurden, „frei von falschen oder irreführenden Aussagen sind.

Verordnung A +

Diese Befreiung ermöglicht es dem Schöpfer, nicht akkreditierten Anlegern durch eine allgemeine Aufforderung für Investitionen in Höhe von bis zu 50 Millionen US-Dollar gewährte Sicherheit zu bieten.

Damit die Verpflichtung zur Registrierung des Wertpapiers besteht, kann die Erteilung der Verordnung A + im Vergleich zu anderen Optionen viel mehr Zeit in Anspruch nehmen. Aus demselben Grund wird die Ausgabe der Verordnung A + teurer sein als jede andere Option.

Verordnung S

Dies geschieht, wenn ein Sicherheitsangebot in einem Land außerhalb der USA ausgeführt wird und daher nicht der Registrierungspflicht gemäß Abschnitt 5 des Gesetzes von 1993 unterliegt. Die Schöpfer sind weiterhin verpflichtet, die Sicherheitsvorschriften des Landes zu befolgen, in dem sie ausgeführt werden sollen.

HINWEIS: Wie Anthony Pompliano in seinem Artikel feststellt, sind die obigen Zusammenfassungen nur seine Interpretation. Sie sollten nicht als Rechts- oder Anlageberatung ausgelegt werden und Sie sollten bei allen Fragen, die Sie haben, einen Anwalt konsultieren.

Warum sind Sicherheitstoken wichtig?

Da die Vermögenswerte, die durch die Sicherheitstoken dargestellt werden, bereits in der „realen Welt“ existieren, agieren sie wie eine Brücke zwischen Legacy-Finance und der Blockchain-Welt. Was sind die genauen Änderungen, die Sicherheitstoken mit sich bringen?

#1 Bringt Glaubwürdigkeit zurück

Ab jetzt ist der ICO-Raum ein wenig würzig, gelinde gesagt. Es gibt ein echtes Defizit an Rechenschaftspflicht im Raum wegen mangelnder Regulierung für Dienstprogramm-Token. Damit der ICO-Raum etwas Glaubwürdigkeit wiedererlangen kann, sollte es sinnvoll sein, den Kryptoraum und den Legacy-Finance-Raum irgendwie miteinander zu verschmelzen.

#2 Verbesserung der traditionellen Finanzen

Traditionelle Finanztransaktionen können wegen aller Gebühren, die mit den Zwischenhändlern wie Bankiers verbunden sind, ein wenig teuer sein. Sicherheitstoken beseitigen die Notwendigkeit für Zwischenhändler, die Gebühren reduzieren. Smart Contracts können in Zukunft die Komplexität, Kosten und Papierarbeiten reduzieren.

#3 Beschleunigung der Ausführung

Traditionelle Finanzinstitute haben viele Zwischenhändler beteiligt, was einfach die Ausführungszeit erhöht. Indem diese Zwischenhändler entfernt werden, ermöglichen Wertpapiere eine schnellere Ausführungszeit für die erfolgreiche Ausgabe von Sicherheitstoken. Aufgrund dieser erhöhten Geschwindigkeit werden die Sicherheitstoken zu attraktiven Investitionen.

#4 Exposition gegenüber dem freien Markt

Investitionstransaktionen sind heute extrem lokalisiert.

Was meinen wir damit?

Chinesische Investoren finden es extrem schwer, in private US-Unternehmen zu investieren und umgekehrt. Also, wie werden Sicherheitstoken hier helfen?

Nun, durch die Verwendung von Sicherheitstoken können Schöpfer ihre Deals für jeden im Internet vermarkten. Diese Exposition gegenüber dem freien Markt hilft bei der Erhöhung der Vermögensbewertung. Auch diese erhöhte Exposition führt zu....

#5 Große Anzahl von Investoren

Da Schöpfer ihre Deals jetzt jedem im Internet präsentieren können, steigt die Investorenbasis exponentiell an.

Dies ist ein weiterer großer Anreiz für Schöpfer.

#6 Reducing Anwaltsdienst

In Zukunft werden dort Sicherheitstoken Projekte Smart Contracts verwenden, die Service-Provider-Funktionen durch Software automatisieren. Diese Funktionen werden derzeit von Akteuren wie Rechtsanwälten zur Verfügung gestellt, die die potenziellen Mittelsänner, die am Projekt beteiligt sind, ergänzen.

#7 Manipulation der Institution

Da die Zahl der Zwischenhändler drastisch sinkt, verringern sich die Chancen auf Korruption und Manipulation durch Finanzinstitute drastisch und können sogar aus dem Investitionsprozess entfernt werden.

#8 Einfachere Liquidation

Der sekundäre Handel mit Sicherheitstoken wird durch lizenzierte Sicherheitstoken Handelsplattformen einfach gemacht und es wird für Investoren extrem einfach sein, Sicherheitstoken zu liquidieren.

Allerdings ist nicht alles Sonnenschein und Regenbogen, es gibt einige Nachteile von Sicherheitstokens.

Haben Sicherheitstoken eine Schwäche?

Die Entfernung der Zwischenhändler wird normalerweise als großer Vorteil angesehen. Sie können Ihren Kuchen aber auch nicht essen. Es gibt einige Nachteile, die immer mit Sicherheitstoken kommen werden. Die Entfernung der Zwischenhändler führt zur Verschiebung der Verantwortlichkeiten auf den Käufer oder den Verkäufer in der Transaktion.

Diese Zwischenhändler, d. h. Finanzinstitute, bedienen viele wichtige Funktionen im Ökosystem wie Deal Underwriting, Vorbereitung von Marketingmaterialien, Aufforderung von Anlegerinteressen, Versicherung von hohen Sicherheitsniveaus und Compliance-Regulierung.

Viele Kritiker glauben, dass die Schöpfer diese Funktionen ohne traditionelle Finanzinstitute nicht erfolgreich ausführen können. Wir müssen warten und beobachten, ob diese Ängste eine Grundlage haben oder nicht.

Schlussfolgerung

Die Krypto-Community atmet einen Seufzer der Erleichterung, wenn SEC Bitcoin und Ethereum als keine Wertpapiere entschieden hat. Ab sofort haben Sicherheitstoken einen weit geringeren Marktanteil im Vergleich zu Dienstprogramm-Token, jedoch sind Sicherheitstoken etwas, das 2018 riesig werden kann und von allen bald angenommen werden muss. Es wird angenommen, dass Tonnen Kapital von der Wall Street zu Sicherheitstoken statt von Dienstprogramm-Token fließen wird.

Diese Verschiebung geschieht, weil Sicherheitstoken aufgrund der strengen Vorschriften als sicherer angesehen werden.

SPICE Venture Capital-Gründer Carlos Domingo hat seine Gedanken über die potenzielle Größe des Sicherheitstoken Marktes fachmännisch zusammengefasst:

„Es ist unvermeidlich, dass Sicherheitstoken das Eigenkapital genauso verändern, wie Bitcoin die Währung transformiert hat, weil sie dem Eigentümer ein direktes, liquides wirtschaftliches Interesse und die beschleunigte Lieferung von Erlösen leisten. Jede Art von Eigentum kann tokenisiert werden, was ein massiver Multi-Billion-Dollar-adressierbarer Markt ist.“

Gehen Sie jetzt auf YouTube und suchen Sie nach Sicherheitstoken. Sie werden wahrscheinlich Ergebnisse wie: Warum sind Sicherheitstoken die Zukunft? Sind Sicherheitstoken die nächste große Sache? Es scheint also, als gäbe es heutzutage viel Hype hinter Sicherheitstoken. In diesem Handbuch lernen wir alles über Sicherheitstoken und sehen, ob sie Ihre Zeit wert sind oder nicht. Aber wie immer fangen wir zuerst mit den Grundlagen an. Was sind Token? Es kann ein wenig kompliziert sein, eine genaue Definition eines „Token“ zu bestimmen. Um Ihnen eine sehr breite, nicht generalisierte Definition zu geben, ist ein Token eine Darstellung von etwas in seinem speziellen Ökosystem. Es könnte Wert, Einsatz, Stimmrecht oder irgendetwas. Ein Token ist nicht auf eine bestimmte Rolle beschränkt; es kann viele Rollen in seinem nativen Ökosystem erfüllen. Bevor wir jedoch weiter gehen, müssen wir noch einen Unterschied machen. Der Unterschied zwischen einer Kryptowährungsmünze und einem Token. Eine Kryptowährungsmünze, wie Bitcoin, Bitcoin Cash, Ethereum etc. kann unabhängig von einer Plattform sein. Sie können als eine Form von Währung außerhalb ihrer nativen Umgebung verwendet werden. Grundsätzlich sind dies die „Kryptowährungen“, mit denen wir alle vertraut sind. Auf der anderen Seite sind OmiseGo, Golem usw. jedoch Beispiele für Token, die auf einer bestimmten Plattform existieren, in diesem Fall Ethereum. Ein Token, stellen ein Vermögenswert oder ein Dienstprogramm dar, das ein Unternehmen hat, und sie geben es normalerweise an ihre Investoren während eines öffentlichen Verkaufs namens ICO (Initial Coin Offering). " Was sind ICOs? ICOs oder Initial Coin Offerings sind im Grunde Crowd Sales, die Kryptowährungsversion von Crowdfunding. Die ICOs waren wirklich revolutionär und haben es geschafft, erstaunliche Aufgaben zu erfüllen: Sie haben den einfachsten Weg geschaffen, auf dem DAPP-Entwickler die erforderliche Finanzierung für ihr Projekt erhalten können. Jeder kann in ein Projekt investiert werden, an dem er interessiert ist, indem er die Tokens dieses bestimmten DAP kauft und selbst Teil des Projekts werden. (Wir sprechen hier über Work Token). Also, wie funktioniert ein ICO? Erstens gibt der Entwickler eine begrenzte Menge an Token aus. Indem sie eine begrenzte Anzahl von Token behalten, stellen sie sicher, dass die Token selbst einen Wert haben und das ICO ein Ziel hat, auf das Sie zielen müssen. Die Token können entweder einen statischen vorgegebenen Preis haben oder je nachdem, wie der Crowd Sale läuft, steigen oder abnehmen. Die Transaktion ist ziemlich einfach. Wenn jemand die Token kaufen möchte, sendet er eine bestimmte Menge Äther an die Crowd-Sale-Adresse. Wenn der Vertrag anerkennt, dass diese Transaktion abgeschlossen ist, erhalten sie die entsprechende Menge an Token. Da alles auf Ethereum dezentralisiert ist, gilt ein ICO als Erfolg, wenn es richtig gut verteilt ist und ein Großteil seines Chunks nicht einer Entität gehört. Das kürzlich abgeschlossene EOS ICO, das in einem Jahr satte 4 Milliarden Dollar gesammelt hat, ist bis heute das größte ICO aller Zeiten. Wie TechCrunch darauf hinweist, lieferten ICOs seit 2017 mindestens 3,5x mehr Kapital für Blockchain-Startups als Venture Capitals. Wie gewinnt ein Token Wert? Bevor wir also fortfahren und unsere Token klassifizieren, schauen wir uns an, welche Funktionen ein Token dienen kann, um Wert zu gewinnen. Wie William Mougayar in seinem Medium-Artikel darauf hinweist, gibt es drei Grundsätze, Wert zu machen, und sie sind: Rolle. Eigenschaften. Zweck. Diese drei sind in einem Dreieck eingesperrt und sehen so aus: Jede Token-Rolle hat ihre eigenen Funktionen und Zweck, die in der folgenden Tabelle detailliert sind: Lassen Sie uns jede der Rollen untersuchen, die ein Token übernehmen kann: Richtig Indem Besitz eines bestimmten Token erhält der Inhaber eine bestimmte Menge an Rechten innerhalb des Ökosystems. Wenn Sie beispielsweise DAO-Münzen in Ihrem Besitz haben, hätten Sie Stimmrechte innerhalb der DAO haben können, um zu entscheiden, welche Projekte Finanzierung erhalten und welche nicht. Die Token können den Käufern und Verkäufern helfen, Wert innerhalb des Ökosystems zu handeln. Dies hilft Menschen, Belohnungen zu erhalten, wenn bestimmte Aufgaben erledigt werden. Diese Schaffung und Aufrechterhaltung individueller, innerer Ökonomien sind eine der wichtigsten Aufgaben von Tokens. Toll Es kann auch als Mautstelle fungieren, damit Sie bestimmte Funktionen nutzen können eines bestimmten Systems. B. in Golem, müssen Sie GNT (Golem-Token) haben, um Zugriff auf die Vorteile des Golem-Supercomputers zu erhalten. Funktion Das Token kann den Inhabern auch ermöglichen, die Benutzererfahrung innerhalb der Grenzen der jeweiligen Umgebung zu bereichern. Z.B. In Brave (einem Webbrowser) erhalten Inhaber von BAT (Tokens, die in Brave verwendet werden) die Rechte, die Kundenerfahrung zu bereichern, indem sie ihre Tokens verwenden, um Werbung oder andere aufmerksamkeitsbasierte Dienste auf der Brave-Plattform hinzuzufügen. Währung Kann als Wertspeicher verwendet werden, der verwendet werden kann, um Transaktionen innerhalb und außerhalb des gegebenen Ökosystems durchzuführen. Ergebnis Hilft bei der ausgewogenen Verteilung von Gewinnen oder anderen damit verbundenen finanziellen Vorteilen unter Investoren in einem bestimmten Projekt. Also, wie hilft das alles bei der Token-Bewertung? Um wertvoller zu werden, muss ein Token mehr als eine dieser Eigenschaften erfüllen. In der Tat, mehr Eigenschaften, die ein Token haben kann, höher seine Bewertung Gut, so jetzt wissen wir, was ein Token ist, wie ein Unternehmen Token verteilt und wo ein Token Wert gewinnen kann. Bevor wir weiter gehen, ist es wichtig zu wissen, was der Howey-Test ist. Der Howey Test 1946 handelte der Oberste Gerichtshof einen monumentalen Fall. Der Fall war SEC vs Howey, der den Grundstein für den jetzt berüchtigten Howey Test legte. Es ging darum, eine Prüfung festzustellen, ob eine bestimmte Vereinbarung einen Investitionsvertrag beinhaltet oder nicht. Um eine lange Geschichte kurz zu halten, boten zwei in Florida ansässige Unternehmen Immobilienverträge für Landflächen mit Zitrushainen an. Die Angeklagten boten den Käufern die Möglichkeit an, alle gekauften Flächen zurück an die Angeklagten zu verpachten, die dann auf das Land neigen, ernten, schwimmen und die Zitrusfrüchte vermarkten. Da die meisten Käufer keine Landwirte waren und nicht über die landwirtschaftliche Kompetenz verfügen, waren sie glücklich, das Land an die Angeklagten zurückpachten. Dies wurde jedoch von der US Securities and Exchange Commission (SEC) als illegal angesehen und die Angeklagten wurden umgehend verklagt. Nach Angaben der SEC haben die Beklagten gegen das Gesetz verstoßen, indem sie keine Wertpapierregistrierungserklärung einreichen. Nach der Untersuchung des Leasebacks des Angeklagten und der Feststellung, dass es tatsächlich eine Sicherheit war, traf der Oberste Gerichtshof eine wahre Wahrzeichen Entscheidung. Sie entwickelten einen Test, der verwendet wird, um festzustellen, ob eine bestimmte Transaktion ein Investitionsvertrag ist oder nicht. Wenn dies der Fall ist, dann unterliegt es der Registrierungspflicht der Wertpapiere. Die genannte Transaktion wird als Investitionsvertrag bezeichnet, wenn sie die folgenden Kriterien erfüllt: Es ist eine Investition von Geld Die Investition ist in einem gemeinsamen Unternehmen Es besteht eine Erwartung des Gewinns aus der Arbeit der Projektträger oder des Dritten. Der Begriff „gemeinsames Unternehmen“ ist offen für Interpretationen. Viele Bundesgerichte haben jedoch ein gemeinsames Unternehmen als horizontales Unternehmen definiert, in dem die Anleger ihr Geld und ihre Vermögenswerte börsen, um in ein Projekt zu investieren. Obwohl die ursprünglichen Howey-Tests den Begriff „Geld“ verwendeten, erweiterten sich die Fälle später um andere Investitionen und Vermögenswerte außer Geld. Außerdem gibt es eine andere wichtige Sache zu beachten, während Wertpapiere bestimmt werden. Die Gewinne, die aus der Investition kommen, sind es in der Kontrolle des Anlegers oder ist es völlig aus der Investition? Wenn es nicht unter der Kontrolle des Anlegers steht, hat der Vermögenswert in der Regel ein Wertpapier erklärt. Also, wie ist das relevant für ICO und Token? Wenn das Token alle drei oben genannten Kriterien erfüllt, gilt es als Sicherheit. All diese drei Elemente müssen erfüllt werden, damit eine Münze als Sicherheit eingestuft wird. Andere Alternativtests stellt sich heraus, dass der Howey-Test nicht der einzige Test ist, den Gerichte verwenden können, um herauszufinden, ob eine bestimmte Investition eine Sicherheit ist oder nicht. 1990 entwickelte der Oberste Gerichtshof einen Familienähnlichkeitstest, der den Auftraggebern einen Weg bot, um zu zeigen, dass ihr Vertrag eine „familiäre Ähnlichkeit“ mit anderen Investitionen hat und daher nicht als Wertpapiere bezeichnet werden kann. Bestimmte Staaten haben ihre eigenen Wertpapierregistrierungsanforderungen, die manchmal als „Blue Sky“ -Gesetze bezeichnet werden. Laut Wikipedia: „Das erste Blue Sky Gesetz wurde 1911 in Kansas auf Drängen seines Bankenkommissars Joseph Norman Dolley erlassen und diente als Vorbild für ähnliche Satzungen in anderen Staaten. Zwischen 1911 und 1933 verabschiedeten 47 Staaten die Blau-Himmel-Statuten (Nevada war der einzige Holdout). Heute sind die Blue Sky Gesetze von 40 der 50 Staaten nach dem Uniform Securities Act von 1956 gemustert. Historisch gesehen haben sich die bundesstaatlichen Wertpapiergesetze und die staatlichen Blue Sky Gesetze gegenseitig ergänzt und oft dupliziert.“ Der DAO und SEC The Howey Test und Wertpapiere sind zu einer Quelle intensiver Debatten in der Krypto-Community geworden, nachdem die DAO-Token den Howey-Test nicht bestanden haben und von der SEC als Wertpapiere angesehen wurden. Dieser Artikel von Ash Bennington für Coindesk, bricht zusammen, warum der Dao in Form einer Geschichte als Sicherheit gilt: „Vor nicht allzu langer Zeit begann eine Gruppe von Entwicklern eine DAO. Die DAO-Entwickler sagten: „Es gibt all diese dezentralen Projekte und es gibt keine Möglichkeit für sie, Finanzierung zu bekommen — weil sie Geld brauchen, um Geld zu verdienen.“ Ich sag dir was. Wir werden Code schreiben und ein Token verkaufen, und im Gegenzug erhalten Leute, die das Token kaufen, jeden Gewinn aus diesen Projekten. Wir werden den Code bearbeiten. Sie werden die Projekte auswählen. Die Projekte werden gedeihen und jeder wird davon profitieren. Die SEC sagte: „Das ist eine Sicherheit.“ Die DAO-Entwickler sagten: „Nein, nein. Das ist nur der Verkauf von Token.“ Letztlich sagte die SEC: „Das ist eine Sicherheit“ — wegen der Anwendung des Howey Tests: Es gab eine Investition von Geld. Und ein gemeinsames Unternehmen. Mit der Erwartung von Gewinn, vor allem von den Bemühungen anderer.“ Also, warum wurde diese Untersuchung und Entscheidung überhaupt erst durchgeführt? Nun, es war wegen des berüchtigten DAO-Hacks. Wir haben das schon einmal ausführlich behandelt, aber nur um Ihnen einen Überblick zu geben: Es gab einen Fehler im Dao Smart Contract Der Hacker nutzte diesen Fehler aus, um einen Re-Entrancy-Angriff auszuführen. Über $! Ether im Wert von 50 Millionen wurde abgesäugt. Da viele Leute investierten und nichts dafür zurückbekommen haben, intervenierte die SEC, um das Interesse der Investoren zu „schützen“, und betrachte die Token als Sicherheit. „Die SEC untersucht die Auswirkungen des verteilten Ledgers und anderer innovativer Technologien und ermutigt Marktteilnehmer, mit uns zu interagieren. Wir sind bestrebt, innovative und vorteilhafte Wege zur Kapitalbeschaffung zu fördern und gleichzeitig vor allem dafür zu sorgen, dass die Anleger und unsere Märkte geschützt sind.“ Diese Entscheidung wurde mit einem gemischten Empfang in der Crypto-Community getroffen: Brad Garlinghouse, Ripple CEO, sagte: „Die Regulierungsbehörden gehen nicht weg — und sollten nicht. Seit Generationen haben sie vor Betrug geschützt (einige passieren mit dem ICO-Markt). Roger Ver, Gründer von Bitcoin.com, widersprach der Entscheidung: „Nennen Sie das, was es ist: Ein Haufen Fremder in einem fernen Land bedrohen friedliche Menschen auf der ganzen Welt mit Gewalt, wenn sie nicht gehorchen.“ Ok, bis jetzt wissen wir, was Token sind und was der Howey Testis ist. Also, jetzt gehen wir in die beiden wichtigsten Klassifizierungen von Token. Arten von Tokens Die SEC und die FINMA haben Token in zwei große Kategorien unterteilt: Utility Tokens Security Token Utility Token Da die meisten ICOs Anlagemöglichkeiten im Unternehmen selbst sind, gelten die meisten Token als Wertpapiere. Wenn das Token jedoch nicht gemäß dem Howey-Test qualifiziert ist, wird es als Dienstprogramm-Token klassifiziert. Diese Token stellen Benutzern einfach ein Produkt und/oder eine Dienstleistung zur Verfügung. Stellen Sie sich sie wie Gateway-Token vor. Wie Jeremy Epstein, der CEO von Never Stop Marketing, erklärt, können Dienstprogramm-Token: Inhaber ein Recht geben, das Netzwerk zu nutzen Geben Sie Inhaber ein Recht, das Netzwerk zu nutzen, indem Sie abstimmen Da es eine Obergrenze für die maximale Token-Verfügbarkeit gibt, kann der Wert der Token aufgrund der Angebotsnachfrage steigen Gleichung. Sicherheitstoken Schließlich kommen wir zu Sicherheitstoken. Also, was genau sind sie? Ein Kryptotoken, das den Howey-Test bestanden hat, gilt als Sicherheitstoken. Diese leiten in der Regel ihren Wert aus einem externen, handelbaren Vermögenswert ab. Da die Token als Sicherheit gelten, unterliegen sie den bundesstaatlichen Wertpapieren und Vorschriften. Wenn das ICO die Vorschriften nicht befolgt, könnten sie strafbar sein. Wenn jedoch alle Vorschriften richtig erfüllt sind, haben diese Token immens mächtig Anwendungsfälle. Welche Vorschriften unterliegen Sicherheitstoken? Anthony Pompliano macht eine bewundernswerte Aufgabe, die Art von Vorschriften zu erklären, denen Sicherheitstoken in diesem Artikel unterliegen werden. Ihm zufolge unterliegen Sicherheitstoken den Bundessicherheitsvorschriften, sind sie vom ersten Tag an selbst konform. Also, in den USA müssen Sicherheitstoken diesen Vorschriften folgen: Verordnung D Verordnung A + Verordnung S Verordnung D Verordnung D wird ein bestimmtes Angebot ermöglichen, um zu vermeiden, von der SEC registriert zu werden, vorausgesetzt „Formular D“ wurde von den Schöpfern ausgefüllt, nachdem die Wertpapiere verkauft wurden. Die Person, die diese Sicherheit anbietet, kann Angebote von Anlegern gemäß § 506C erbitten. Was erfordert Abschnitt 506C? Es erfordert eine Überprüfung, dass die Anleger tatsächlich akkreditiert sind und die Informationen, die während der Aufforderung zur Verfügung gestellt wurden, „frei von falschen oder irreführenden Aussagen sind. Verordnung A + Diese Befreiung ermöglicht es dem Urheber, nicht akkreditierten Anlegern durch eine allgemeine Aufforderung für Investitionen in Höhe von bis zu 50 Millionen US-Dollar gewährte Sicherheit zu bieten. Damit die Verpflichtung zur Registrierung des Wertpapiers besteht, kann die Erteilung der Verordnung A + im Vergleich zu anderen Optionen viel mehr Zeit in Anspruch nehmen. Aus demselben Grund wird die Ausgabe der Verordnung A + teurer sein als jede andere Option. Verordnung S Dies geschieht, wenn ein Sicherheitsangebot in einem Land außerhalb der USA ausgeführt wird und daher nicht der Registrierungspflicht gemäß Abschnitt 5 des Gesetzes von 1993 unterliegt. Die Schöpfer sind weiterhin verpflichtet, die Sicherheitsvorschriften des Landes zu befolgen, in dem sie ausgeführt werden sollen. HINWEIS: Wie Anthony Pompliano in seinem Artikel feststellt, sind die obigen Zusammenfassungen nur seine Interpretation. Sie sollten nicht als Rechts- oder Anlageberatung ausgelegt werden und Sie sollten bei allen Fragen, die Sie haben, einen Anwalt konsultieren. Warum sind Sicherheitstoken wichtig? Da die Vermögenswerte, die durch die Sicherheitstoken dargestellt werden, bereits in der „realen Welt“ existieren, agieren sie wie eine Brücke zwischen Legacy-Finance und der Blockchain-Welt. Was sind die genauen Änderungen, die Sicherheitstoken mit sich bringen? #1 Bringing Glaubwürdigkeit Back Ab jetzt ist der ICO-Raum ein wenig würzig, um gelinde auszudrücken. Es gibt ein echtes Defizit an Rechenschaftspflicht im Raum wegen mangelnder Regulierung für Dienstprogramm-Token. Damit der ICO-Raum etwas Glaubwürdigkeit wiedererlangen kann, sollte es sinnvoll sein, den Krypto-Raum und den Legacy-Finance-Raum miteinander zu verschmelzen. #2 Die Verbesserung der traditionellen Finanzen Traditionelle Finanztransaktionen können wegen aller Gebühren, die mit den Zwischenhändlern wie Banker verbunden sind, ein wenig teuer sein. . Sicherheitstoken beseitigen die Notwendigkeit für Zwischenhändler, die Gebühren reduzieren. In Zukunft können Smart Contracts die Komplexität, Kosten und Papierarbeiten reduzieren. #3 Exekution beschleunigen Traditionelle Finanzinstitute haben eine Menge Zwischenhändler beteiligt, was einfach die Ausführungszeit erhöht. Indem diese Zwischenhändler entfernt werden, ermöglichen Wertpapiere eine schnellere Ausführungszeit für die erfolgreiche Ausgabe von Sicherheitstoken. Aufgrund dieser erhöhten Geschwindigkeit werden die Sicherheitstoken zu attraktiven Investitionen. #4 Exposure to Free Market Investment Transaktionen sind heute extrem lokalisiert. Was meinen wir damit? Chinesische Investoren finden es extrem schwer, in private US-Unternehmen zu investieren und umgekehrt. Also, wie werden Sicherheitstoken hier helfen? Nun, durch die Verwendung von Sicherheitstoken können Schöpfer ihre Deals für jeden im Internet vermarkten. Diese Exposition gegenüber dem freien Markt hilft bei der Erhöhung der Vermögensbewertung. Außerdem führt diese erhöhte Exposition zu.... #5 Riesige Anzahl von Investoren Da Schöpfer ihre Deals jetzt jedem im Internet präsentieren können, steigt die Investorenbasis exponentiell. Dies ist ein weiterer großer Anreiz für Schöpfer. #6 Reducing Lawyer Service In der Zukunft werden Sicherheitstoken Projekte intelligente Verträge verwenden, die Service-Provider-Funktionen durch Software automatisieren werden. Diese Funktionen werden derzeit von Akteuren wie Anwälten zur Verfügung gestellt, die auf die potenziellen Zwischenhändler, die an dem Projekt beteiligt sind. #7 Mangel an Institution Manipulation Da die Anzahl der Zwischenhändler sinkt die drastisch sinken die Chancen der Korruption und Manipulation durch Finanzinstitute drastisch und können sogar aus dem Investitionsprozess entfernt werden. #8 Einfachere Liquidation Sekundärer Handel mit Sicherheitstoken wird durch lizenzierte Sicherheitstoken Handelsplattformen einfach gemacht werden und es wird extrem sein einfach für Investoren, Sicherheitstoken zu liquidieren. Allerdings ist nicht alles Sonnenschein und Regenbogen, es gibt einige Nachteile von Sicherheitstokens. Haben Sicherheitstoken eine Schwäche? Die Entfernung der Zwischenhändler wird normalerweise als großer Vorteil angesehen. Sie können Ihren Kuchen aber auch nicht essen. Es gibt einige Nachteile, die immer mit Sicherheitstoken kommen werden. Die Entfernung der Zwischenhändler führt zur Verschiebung der Verantwortlichkeiten auf den Käufer oder den Verkäufer in der Transaktion. Diese Zwischenhändler, d. h. Finanzinstitute, bedienen viele wichtige Funktionen im Ökosystem wie Deal Underwriting, Vorbereitung von Marketingmaterialien, Aufforderung von Anlegerinteressen, Versicherung von hohen Sicherheitsniveaus und Compliance-Regulierung. Viele Kritiker glauben, dass die Schöpfer diese Funktionen ohne traditionelle Finanzinstitute nicht erfolgreich ausführen können. Wir müssen warten und beobachten, ob diese Ängste eine Grundlage haben oder nicht. Fazit Die Krypto-Community atmet einen Seufzer der Erleichterung, wenn SEC Bitcoin und Ethereum als keine Wertpapiere entschieden hat. Ab sofort haben Sicherheitstoken einen weit geringeren Marktanteil im Vergleich zu Dienstprogramm-Token, jedoch sind Sicherheitstoken etwas, das 2018 riesig werden kann und von allen bald angenommen werden muss. Es wird angenommen, dass Tonnen Kapital von der Wall Street zu Sicherheitstoken statt von Dienstprogramm-Token fließen wird. Diese Verschiebung geschieht, weil Sicherheitstoken aufgrund der strengen Vorschriften als sicherer angesehen werden. SPICE Venture Capital-Gründer Carlos Domingo fasste seine Gedanken über die potenzielle Größe des Security-Token-Marktes fachmännisch zusammen: „Es ist unvermeidlich, dass Sicherheitstoken das Eigenkapital so transformieren, wie Bitcoin Währung transformiert hat, weil sie dem Eigentümer ein direktes, liquides wirtschaftliches Interesse und das beschleunigte Lieferung des Erlöses. Jede Art von Eigentum kann tokenisiert werden, was ein massiver Multi-Billion-Dollar-adressierbarer Markt ist.“

Like what you read? Give us one like or share it to your friends and get +16

731
Hungry for knowledge?
New guides and courses each week
Looking to invest?
Market data, analysis, and reports
Just curious?
A community of blockchain experts to help

Get started today and earn 128 bonus blocks

Already have an account? Sign In