Virtual Financial Assets And The Regulation of Blockchain Micro-Loans

Kyle Scerri

2 weeks ago
1 COMMENTS

ويتراوح مفهوم التمويل بين الاستثمار داخل أسواق رأس المال وتوفير الائتمان من قبل المؤسسات، ويهدف في جوهره إلى توفير التمويل بما لا يمتلكه من الناحية العامة أو الزمنية. وهو مفهوم هو أسلوب قديم العهد يستفيد منه الجماهير لأسباب شخصية و مصممة حسب مهنته و مصالحه و مكانته الاجتماعية.

وإذا كان يتعين على المرء أن ينظر إلى مصادر مختلفة للتمويل، سواء كانت هذه المصادر على خلفية علاقة إنوية أو ما إذا كان هذا التمويل على خلفية علاقة تعاقدية مع مؤسسة مالية، يصبح من الواضح على الفور أن مفهوم «الثقة» يهيمن على أي ترتيب التمويل الذي سيدخل فيه أي شخص. وعلى سبيل المثال، إذا كان المراهق أن يقترض المال من أخيه، فإن الأخ الذي يقرض المال يفعل ذلك على أساس أنه يعرف أخيه ويثق أنه سيتم سداده في المستقبل. وبالمثل، وربما أكثر جراحيا، فإن المؤسسة المالية لن توافق إلا على الرهن العقاري على أساس أنها على علم بأن المقترض قد أثبت أن لديه القدرة المالية والقدرة على سداد المؤسسة المالية في المستقبل. وتؤدي المؤسسة المالية، على أساس عملية الفحص الخاصة بها، إلى نقطة «تثق» فيها بأن المقترض لن يقصر في أداء التزاماته.

ولذلك، ليس من المستغرب أن يتطور مفهوم التمويل مع ظهور تكنولوجيات أثبتت أنها توفر الراحة، من وجهة نظر الثقة لجميع الأطراف المشاركة في معاملة تمويلية. تكنولوجيا بلوكشين هي مثال على واحدة من هذه التكنولوجيا. و ربما يكون من المأمون أيضا القول إن الممارسات القانونية البيروقراطية التي تشكل جزءا من «و اجب» طلب التمويل أو منحه قد ارتفعت.

والغرض من هذه المقالة هو تزويد القارئ بنكهة موجزة عن المزايا والتحديات التي يفرضها التمويل البالغ الصغر، ولا سيما تقديم القروض الصغيرة وقبولها، على جميع الأطراف المعنية.

الأصول المالية الافتراضية وتنظيم بلوكشين القروض الصغيرة

و الوصول إلى النظام المالي يقطع شوطا طويلا عند تحديد المركز الاجتماعي لل شخص. و الواقع أن هذا الوضع الاجتماعي هو الذي يحدد, لل أفضل أو لل أسوأ, الطريقة التي يعيش بها الفرد حياته. ويسعى مفهوم الشمول المالي، في جوهره، إلى ضمان القضاء على الطرق الرئيسية للاستبعاد من النظام المالي من خلال تنفيذ الهياكل الأساسية والقانون والسياسات. وقد يأتي الاستبعاد بأشكال مختلفة مثل استبعاد الأسعار، حيث لا يكون السعر الذي يتعين على المرء دفعه مقابل الوصول إلى النظام المالي ميسورًا، كما أن استبعاد الوصول إلى النظام المالي، حيث لا يسمح الموقع أو البنية التحتية التي يوجد فيها مقر واحد بالوصول إلى النظام المالي.

ومن ثم، فإن مفهوم الشمول المالي مفهوم يمكن النظر إليه وتفسيره من عدسات مختلفة، وفي تعريفه، هو جزء لا يتجزأ من الشعور بالمرونة الذي يتكيف مع عقلية أي شخص يعلن عن نفسه في هذه المسألة ومعاييره الذاتية. ومن المؤكد أنه في صميم كل رأي بشأن ماهية الشمول المالي (أو لا يكون)، فإن عناصر الحاجة إلى حد أدنى من التعليم، والقدرة على تحمل التكاليف، وتطوير الدولة/التشجيع على الاستفادة من النظم المالية المواتية اجتماعيا تتردد الصدى والانتعاش ضد الجدران التي تغليف أي وجميع المحاولات لتحديد المسألة.

ومما لا شك فيه أن القانون يؤدي دوراً هائلاً في ضمان إيصال النظام المالي إلى العميل النهائي بأعلى مستوى ممكن وبأقوى الضمانات فحسب، بل يؤدي أيضاً دوراً حاسماً في ضمان وصول الجمهور عموماً إلى النظام المالي.

مفهوم «القروض الصغرى/الائتمان»

وكما يوحي الاسم، عندما نتحدث عن «الجزئي» نتحدث عن قدرة صغيرة ومحدودية. و الواقع أن الطابع «المحدود» لل مفهوم يلمح إلى الطرف الأدنى لل هرم و التمويل أيضا و بين الأشخاص الذين يندرجون في هذا النطاق. ول ذلك, لا مناص من أن الأرقام في مجال التمويل الصغير تكون منخفضة, عند مقارنتها بمفهوم «التمويل» بشكل عام و أوسع نطاقا.

بيد أن جذور هذا المفهوم ترجع إلى قرون من الزمان، كانت إحدى العلامات البارزة في مجال التمويل البالغ الصغر الحديث عندما قام محمد يونس، في وقت اجتاحت فيه المجاعة بنغلاديش، بإقراض مبالغ ضئيلة من المال للنساء في بنغلاديش لكي يتمكنوا من تطوير منتجاتهن الخاصة. ولم تكن القروض مضمونة، مما يعني أن أصحاب الدخل الأدنى في المجتمع البنغلاديشي يمكنهم الاستفادة من مرفق تمويل سعيا إلى تنمية أعمالهم التجارية الخاصة، على قدر صغر حجم المشاريع التجارية. ومن ثم فإن هذا النموذج يكافح الاستثناءات من الاستبعاد المالي على النحو المشار إليه أعلاه.

وقد اجتذبت حداثة هذا المفهوم دائما انتباه منظمي المشاريع والمؤسسات المالية الراسخة التي شهدت فرصة تجارية في المفهوم، أي أن مفهوم التمويل الصغير، وﻻ سيما اﻻئتمانات الصغيرة، ثبت أنه أداة إضافية يمكن إضافتها إلى اﻷعلى والقادم أو أنشئت بالفعل نموذج الأعمال المؤسسة المالية، وتوليد تدفق الإيرادات.

الموقف القانوني: التركيز على مالطا

ومن قراءة المادة 3 من قانون المؤسسات المالية (الفصل 376 من قوانين مالطة)، يمكن استنتاج أنه لا يجوز لأي شخص أن يقدم بصورة منتظمة أو اعتيادية، في مالطة أو منها، خدمات تعادل «الإقراض (بما في ذلك الائتمانات الشخصية، ائتمانات الرهن العقاري، العوملة مع اللجوء أو بدونه، وتمويل (أ) ما لم يتم توجيه هذا النشاط من خلال مركبة تابعة للشركة وما لم تكن هذه الشركة حائزة على ترخيص صادر حسب الأصول عن هيئة الخدمات المالية المالطية («MFSA») يسمح لها بالقيام بهذا النشاط ومن ثم تقديم هذه الخدمات. وفي هذا الصدد، يعرف القانون نفسه «التسهيلات الائتمانية» بأنها «إقراض مبلغ من المال عن طريق سلفة أو السحب على المكشوف أو القرض، أو أي خط ائتمان آخر، بما في ذلك خصم الكمبيالات والسندات الإذنية، والضمانات، والتعويضات، والقبول، والسفاتج المصدق عليها من أجل الضمان المالي، والسندات الإذنية، والضمانات، والتعويضات، والقبول، والكمبيالات، والمقررة. التأجير التمويلي». ومن الواضح، بالتالي، أن تقديم قرض بالغ الصغر يعتبر نشاطا منظما يقتضي أن يكون مقدم الخدمة حائزا على ترخيص ساري المفعول صادر عن هيئة الخدمات المالية المتعددة الخدمات (أو سلطة مماثلة بموجب قانون الاتحاد الأوروبي).

ومن الجدير بالملاحظة أيضا أنه عندما يقوم شخص ما «الأعمال المصرفية» وفقا لقانون المصارف (الفصل 371 من قوانين مالطة)، الذي يشمل باختصار قبول ودائع الأموال من الجمهور وإقراض هذه الودائع، كليا أو جزئيا، لعملاء الأعمال التجارية الآخرين، يحتاج إلى أن تكون في حوزتها على النحو الواجب مرخصة سارية المفعول صادرة عن هيئة الخدمات المالية المتعددة الجنسيات.

ولذلك، فسواء كان الشخص يقرض أموالاً من احتياطياته الخاصة أو من مجمعات ودائع مقبولة من الجمهور، ينص القانون على وجوب أن تسعى هذه الكيانات إلى الحصول على إذن وبالتالي يجب عليها أن تخضع للإشراف.

القيود والاستبعادات

أولا، لا ينبغي للمرء أن ننسى أن اللائحة المذكورة أعلاه تقتصر في التطبيق على إقراض المال، وهذا الأخير هو أفضل تجسيد في ما نعرفه باسم «العملة فيات». ومن المثير للاهتمام، وبذكاء شديد، أن القانون لا يحدد على وجه التحديد ما هو «المال»، مع إبقاء المفهوم مفتوحا ينبغي تفسيره من حيث الظروف الاجتماعية والاقتصادية القائمة في وقت معين من الزمن وأي شروط قانونية. وبالاستنتاج، يمكننا القول بأمان إنه بغض النظر عما إذا كان المال مادياً أو رقمياً أو إلكترونياً، بقدر ما يفي بما هو مقبول اقتصادياً وقانونياً كمال، فإنه سيعتبر خاضعاً للقيود المذكورة أعلاه عند الاستفادة منها في معاملة إقراض.

ومن منظور العملة الورقية الخالصة، يتضمن قانون المؤسسات المالية المشار إليه أعلاه أيضا إعفاءات عديدة بشأن الحالات التي لا يشترط فيها الحصول على ترخيص. فعلى سبيل المثال، بموجب قانون المؤسسات المالية، لا يعتبر كيان ما يمارس أعمال مؤسسة مالية، وبالتالي لا يشترط الحصول على ترخيص، إذا حدث إقراض بين كيانات تشكل جزءا من مجموعة من الشركات، أو إذا كانت جميع هذه الشركات خاضعة لسيطرة مباشرة أو بشكل غير مباشر من قبل نفس الشخص.

الأصول المالية الافتراضية: فرصة؟

بعد القرارات المذكورة أعلاه، يبدو من الطبيعي فقط أن السؤال الذي أي شخص فضولي سيطرحه هو «ماذا لو كنت تقرض كريبتوكيرنسي؟». الإجابة على هذا السؤال يجب أن تنطلق، من حيث القانون المالطي المحلي، فيما يتعلق بمعنى «كريبتوكيرنسي»، أو «الأصول المالية الافتراضية» (VFA)، كما صاغ في مالطا. ويكمن الجواب على ذلك في قانون الأصول المالية الافتراضية (الفصل 590 من قوانين مالطة)، الذي يُعرّف فيه قانون الأصول المالية الافتراضية بأنه «أي شكل من أشكال التسجيلات الرقمية المتوسطة التي تُستخدم كوسيط تبادل رقمي، أو وحدة حساب، أو مخزن للقيمة، ولا يكون (أ) نقود إلكترونية (ب) أداة مالية؛ أو ( ج) رمز ظاهري». ومن ثم، بقدر ما لا يعتبر موجودا نقودا إلكترونية وفقا لقانون المؤسسات المالية، وأداة مالية وفقا لقانون خدمات الاستثمار (الفصل 370 من قوانين مالطة) ورمزا افتراضيا من حيث قانون الأصول المالية الافتراضية، ثم تلك الأصول، شريطة وهو شكل من أشكال التسجيلات الرقمية المتوسطة التي يمكن نشرها كوسيط لل تبادل أو و حدة الحساب أو مخزن لل قيمة, فإن هذا الأصل يعتبر و احدا من مقادير القيمة. وسيخضع إقراض الأصول المصنفة على أنها أموال إلكترونية للمعاملة المذكورة أعلاه بموجب قانون المؤسسات المالية أو قانون المصارف (حسب التعقيدات المحددة لنموذج الأعمال المعني).

ومع ذلك، تقرع الفرصة لترتيب إقراض أكثر مرونة عندما يكون الأصل الذي يتم إقراض المقترض هو واحد الذي يصنف على أنه VFA، ببساطة لأن قانون VFA في حد ذاته لا ينظم نشاط «الإقراض» مثل هذه الرموز الافتراضية أو VFAS، و VFAS هي قادرة على التداول لغيرها من VFAS أو تبادلها مقابل المال فيات. وفي سياق العالم الحقيقي، يتيح تحويل المقترض لمقرض VFA من ذلك VFA إلى أموال فيات، لهذا المقترض فرصة للاستفادة من هذه الأموال من أجل تنميته الشخصية. ولذلك، فإن ترتيب الائتمانات الصغيرة الذي شرحه محمد يونس على النحو المشار إليه أعلاه، والذي يخضع، في أنقى أشكاله، للموافقة التنظيمية، يمكن تحقيقه دون الحاجة إلى إخضاع المقرض للعمليات التنظيمية البيروقراطية المرتبطة بالمؤسسات المالية والمصارف. وبطبيعة الحال، فإن عدم التعرض لمثل هذه العمليات يعتمد على تعقيدات «ترتيب القرض» المعني، والتي ستناقش في القسم التالي من هذه القطعة.

وبطبيعة الحال، قد يقول البعض أن ما سبق ليس مفهوما جديدا وربما نفذت بشكل فعال باستخدام أي شكل من أشكال الأصول (على سبيل المثال: اقتراض أربعة التفاح، وبيعها بقيمة في فيات واستخدام هذا فيات).

القروض المقدمة من مؤسسات التمويل

وكما هو مبين أعلاه، لا ينظم قانون الأصول المالية الافتراضية نشاط الإقراض، بأي شكل من الأشكال، لمؤسسات التمويل الضماني، أي أن القانون لا ينظم نشاط عندما يقدم شخص ما ضمنته إلى شخص آخر، ولكنه يقتصر في تطبيقه على الوسطاء المعنيين (أي البورصات ذات القيمة المالية، والوسطاء , و الأمناء, وما إلى ذلك), و الجهات التي أصدرت مثل هذه الفتايات. ويصنف عمل إعارة VFA من شخص إلى آخر، لكي يتمكن الآخر من استخدام مثل هذا المبلغ المتفق عليه بين الطرفين على أنه قرض للاستهلاك وفقا للقانون المالطي، شريطة أن يعاد إلى المقرض المبلغ الأولي الذي تم إعارة الصندوق إلى المقرض. وينص القانون على إمكانية سداد القرض من حيث قيمة القرض في وقت ومكان تقديم القرض (ما لم يتفق على خلاف ذلك) إذا كان المقترض سيتعرض لضرر جسيم إذا سعى إلى إعادة صندوق القيمة المضافة بنفس النوع والجودة التي تم إقراضه. ولا يسمح تلقائيا بفرض فوائد على القرض، ويجب أن يتم الوفاء بها على وجه التحديد في اتفاقية القرض المعنية. وفي حال احتساب الفائدة، لا يمكن أن يتجاوز سعر الفائدة 8% سنوياً. إذا لم يتم الاتفاق على سعر فائدة ولكن تم الاتفاق على تحصيل الفائدة، ينص القانون على تطبيق نسبة 5%. ويقدم الشكل 1 أدناه لمحة عامة عن كيفية تحقيق مثل هذا الترتيب من خلال استخدام المقترض المستقل لتبادل كريبتوكيرنسي طرف ثالث.

الشكل 1: مثال على قرض VFA في سياق قرض للاستهلاك:

مستقبل بلوكشين في الائتمان الصغير

ومن الناحية الحاسمة، ينبغي أن يوضَّح أن الاستفادة من صناديق التمويل الضماني لأغراض الائتمانات الصغيرة قد لا يكون ضروريا هو الحل الواسع النطاق، لمجرد أن الوصول إلى أسواق الأصول المالية الافتراضية والوسطاء والوسطاء، فضلا عن المعرفة والثقة بالأصول المالية الافتراضية هو، اعتبارا من اليوم، طريق طويل من التبني الشامل والقبول.

وبالتالي، يمكن استخدام قوة تقنية بلوكشين بشكل أفضل من خلال تنفيذ نموذج فيات. ومع ذلك، فإن إقراض مؤسسات التمويل الضخم للأشخاص الذين هم (أ) القادرين على الوصول إلى النظام الإيكولوجي لمنتدى الأغذية العالمي (ب) الراغبين في اقتراض مثل هذه الأموال من المقرضين الراغبين يظل خياراً.

بلوكشين هو بلا حدود وفي ذروتها، قد أيضا ربط المقترضين مع المقرضين دون متطلبات المؤسسات المالية. و بطبيعة الحال, سيتعين على القانون أن يسمح بتجاهل هؤلاء الوسطاء. من خلال الثبات والانفتاح، فمن الواضح أن بلوكشين والأصول القائمة على بلوكشين لديها القدرة على إطلاق ثورة التمويل الأصغر، ومع ذلك، فإن هذا التفاؤل يحتاج إلى تحييد من خلال التطوير السليم والأخلاقي للتكنولوجيا من خلال التعليم والتنمية التي من ناحية التحديات فإن انطباق القوانين السارية حاليا, بينما يكفل, من ناحية أخرى, عدم انتهاك القانون و روح القانون أو تجاهله.

Like what you read? Give us one like or share it to your friends

20
1
Please to comment
newest oldest most voted
Nelly
2,518
Nelly

Thank you for the report!

Hungry for knowledge?
New guides and courses each week
Looking to invest?
Market data, analysis, and reports
Just curious?
A community of blockchain experts to help

Get started today and earn 4 bonus blocks

Already have an account? Sign In