What Is COMP? A Deep Dive Into Ethereum DeFi's Latest Trend

Nick Chong

2 months ago
What Is COMP? A Deep Dive Into Ethereum DeFi's Latest Trend

Plus tôt cette année, le Compound basé à Ethereum a finalement suivi les traces d'autres protocoles financiers décentralisés, libérant un jeton de gouvernance : COMP. Un communiqué sur le lancement publié le 26 février se lit comme suit :

« COMP renforce la gouvernance communautaire — il ne s'agit pas d'un moyen de collecte de fonds ou d'une opportunité d'investissement. Tant que le processus de décentralisation n'est pas terminé, la COMP ne sera pas accessible au public. »

Comme l'indique le message ci-dessus, la crypto-monnaie était privée à son lancement : le jeton était détenu par des fonds de capital-risque, de grands acteurs dans l'espace DeFi, et les opérateurs du protocole Compound Labs. Mais le 15 juin, les détenteurs institutionnels de COMP — noms comme PolyChain Capital, Dharma, Argent, Dragonfly Capital, et d'autres — ont unanimement accepté de rendre la crypto-monnaie publique.

Depuis son lancement, COMP a connu une croissance rapide. La capitalisation boursière de l'actif est maintenant de 740 millions de dollars, plus que celle de Maker (MKR), le jeton de gouvernance de l'enfant d'affiche de DeFi MakerDao. Pourtant, peu de gens de l'industrie savent exactement ce que COMP fait et comment on peut l'obtenir.

Qu'est-ce que COMP ?

Autrement dit, COMP est un jeton de gouvernance qui permet d'influencer le fonctionnement du protocole composé sous-jacent. Comme l'explique Compound Labs :

« Nous sommes fiers de mettre en place un système de gouvernance [...] qui vous permet de suggérer, de débattre et de mettre en œuvre des changements à Compound — sans compter sur notre équipe ou n'en avoir besoin. »

Il s'agit d'un changement par rapport au système précédemment en place, qui a vu la société Compound Labs choisir en grande partie dans quelle direction elle voulait prendre le protocole. Cela ne veut pas dire que c'était la mauvaise approche — Compound Labs a réussi à construire une base d'utilisateurs de milliers et une machine économique avec des centaines de millions de dollars.

L'introduction de COMP, cependant, décentralise davantage l'un des plus grands acteurs de DeFi en permettant à un contrat intelligent contrôlé par les utilisateurs de changer Compound. C'est une étape nécessaire à franchir si l'on veut maintenir la décentralisation.

COMP est un actif ERC-20 « standard » avec des propriétés spéciales.

On peut déléguer leurs droits de vote à une adresse Ethereum de leur choix — qu'il s'agisse d'une startup DeFi, d'un fonds de capital-risque ou d'un utilisateur de premier plan dans l'espace crypto-monnaie. Comme les démocraties, l'idée est que les utilisateurs ont la possibilité de déléguer un candidat qui, à leur avis, représente le mieux leur point de vue.

(Fait important, déléguer votre COMP à une adresse ne signifie pas leur transférer ces pièces. La délégation permet de conserver la garde de leurs propres pièces de monnaie tout en faisant la promotion de leurs points de vue sur l'orientation du protocole.)

Les adresses qui ont reçu des délégations représentant plus de 1 % de l'offre de COMP peuvent proposer des actions de gouvernance Ce minimum empêche les adresses ayant peu d'intérêt économique dans le réseau de proposer des actions irrationnelles ou dangereuses.

Les actions de gouvernance ne sont pas des suggestions, mais des morceaux de code exécutable qui sont intégrés dans Compound une fois qu'il obtient la majorité.

What Is COMP? A Deep Dive Into Ethereum DeFi's Latest Trend

Après leur proposition initiale, les actions sont ensuite votées par les détenteurs de COMP sur une période de trois jours. Si la proposition reçoit au moins 400 000 votes (sur un total de 10 millions de votes potentiels, il y aura une fois que tout le COMP aura été distribué) et que la majorité de ces votes sont « pour », l'action est mise en file d'attente dans un délai de deux jours, puis est activée.

Le timelock permet aux utilisateurs du protocole de se préparer pour ce changement, comme

Notamment, le modèle de gouvernance lui-même peut être modifié. Mais cela exigerait qu'une entité propose et adopte une action de gouvernance modifiant ledit modèle.

Cela soulève la question urgente : quelles actions de gouvernance peut-on proposer ? Tout ce qui est vraiment, tant qu'il peut être codé.

Listes composées ajoutant la prise en charge d'une crypto-monnaie, changeant la façon dont le taux d'intérêt d'un marché est calculateur, et changeant le facteur de garantie d'un actif comme trois actions principales qui peuvent être effectuées.

Voici une liste de certaines des choses qui ont déjà été proposées et votées :

Ajout de la prise en charge de l'USDT de Tether

Rendre le COMP public

Mise à jour du modèle de taux d'intérêt de DAI pour mieux soutenir les prêteurs

Les neuf propositions ont été adoptées presque à l'unanimité jusqu'à présent, ce qui suggère l'existence d'une harmonie entre les plus grands détenteurs de COMP.

Encore une fois, finalement, tout ne se passera pas — surtout si une action favorise la majorité du pouvoir de vote de manière négative.

COMP n'a pas beaucoup d'utilité à part ce qui est exposé ci-dessus. Bien qu'il y ait eu des discussions pour permettre aux détenteurs de COMP de bénéficier de l'activité de marché sur Compound (c'est-à-dire les dividendes), mais c'est actuellement une idée naissante, surtout lorsqu'une majorité du jeton Ethereum n'a pas encore été distribué.

Comment pouvez-vous obtenir le jeton ethereum ?

Pour les utilisateurs de DeFi, COMP peut actuellement être obtenu de l'une des deux façons suivantes :

Tout d'abord, en échangeant d'autres cryptocurrencies contre elle. Comme la plupart des autres actifs numériques publics, on peut acheter COMP en échangeant un « actif de réserve » dans l'espace crypto.

Au moment de la rédaction de cet article, COMP peut être échangé contre ETH sur Uniswap et d'autres bourses décentralisées. En plus d'un marché à terme axé sur les traders, FTX soutient l'achat et la vente de COMP avec des dollars américains et la stablecoin USDT de Tether. Il y a beaucoup d'autres échanges soutenant la crypto-monnaie, répertoriés à ce lien, et plus de plates-formes ajoutent l'actif chaque semaine.

Deuxièmement, en utilisant Compound.

En l'état actuel, toute personne utilisant ou empruntant la crypto-monnaie de Compound ETH, DAI, USDC, USDT, BAT, REP, WBTC et ZRX sera en mesure de réclamer un certain montant de COMP, totalisant 2,880/jour.

Le montant que l'on peut réclamer dépend de l'intérêt que les interactions d'un utilisateur accumulent par rapport au ou aux marchés composés qu'on utilise. Et le montant alloué à chaque marché dépend de l'intérêt qu'il suscite par rapport à l'ensemble de l'écosystème composé. Ces données peuvent être trouvées ici.

La COMP est répartie également entre les fournisseurs (prêteurs) et les emprunteurs.

Cette méthode de distribution n'est cependant pas parfaite. L'équipe de Compound Labs étudie quatre solutions pour normaliser la distribution de COMP, qui sont les suivantes :

Diminuer l'effet de levier, on peut prendre des actifs d'emprunt

Mise à jour des modèles de taux d'intérêt

Mise à jour de la formule de distribution

Réduire la vitesse à laquelle COMP est distribué

Dans quatre ans, le système de distribution devrait prendre fin, car la COMP aura alors été essentiellement décentralisée.

D'autres moyens plus peu communs/relativement inaccessibles pour gagner la crypto-monnaie incluent rejoindre l'équipe Compound et/ou devenir actionnaire de Compound Labs. Une petite quantité de COMP pourrait également être distribuée aux participants au processus de gouvernance.

Explication succincte de l'agriculture de rendement

La raison pour laquelle COMP est si populaire en ce moment est à cause de ce qu'on appelle « l'agriculture de rendement ».

En permettant l'émission de 2.880 unités d'une crypto-monnaie relativement coûteuse aux utilisateurs d'ethereum chaque jour, Compound a créé un système incitant les utilisateurs à changer la façon dont ils utilisent le protocole pour maximiser la COMP.

La « culture de rendement » peut prendre de nombreuses formes différentes, mais il y a deux façons de tirer parti du lancement public de COMP pour augmenter leurs rendements :

Tirer parti de votre crypto-monnaie : Tant que le coût d'emprunt de crypto-monnaie est inférieur, on peut gagner en déposant leur crypto-monnaie dans Compound et réclamant COMP, on peut tirer parti de leurs avoirs. Ceci est fait en déposant une crypto-monnaie dans Compound, en utilisant le dépôt comme garantie contre un prêt, en échangeant la crypto-monnaie prêtée contre un autre actif, en déposant le prêt échangé, puis répété. Instadapp, un système de compte intelligent DeFi, dispose d'un processus automatisé qui permet de tirer parti de leurs jetons jusqu'à quatre fois. Pourtant, l'utilisation de ce processus est largement reléguée aux grands détenteurs de crypto-monnaie, car tirer parti de ses actifs sur la chaîne peut coûter des dizaines de dollars en frais d'essence et exige que l'utilisateur ait un grand appétit de risque.

Fournir des liquidités : Un aspect clé de cet engouement agricole de rendement est l'échange décentralisé de crypto-monnaie en crypto-monnaie. Une façon courante d'optimiser leur réclamation COMP est la suivante : déposer USDC/DAI dans Compound, retirer USDT, échanger l'USDT prêté contre USDC, et répéter le processus jusqu'à ce que l'on ne veuille pas ou ne peut plus prendre de levier. Compound actuellement ne permet pas l'échange décentralisé de jetons, mais les utilisateurs peuvent fournir des liquidités aux marchés décentralisés populaires comme courbe.fi pour gagner des frais de ceux qui font des métiers. Il y a eu un point la semaine dernière où l'un des marchés/pools de Curve.fi a produit un rendement annualisé de plus de 100 % APY.

Bien que bon nombre d'entre eux aient pris soin de leurs champs avec une relative facilité, il y a des risques dans l'agriculture de rendement.

Tony Sheng, un investisseur qui travaille avec le fonds cryptographique Ethereum Multicoin Capital, a récemment identifié cinq risques de rendement auxquels font face les agriculteurs. Ces risques menacent « une partie ou la totalité » des fonds des utilisateurs :

Vulnérabilités des contrats intelligents dans le protocole de prêt (serait principalement composé dans ce cas)

Vulnérabilités de contrats intelligents dans les crypto-monnaies que vous utilisez pour céder la batterie

Liquidation de prendre trop de levier que le marché de la crypto-monnaie se déplace

Échec dans la conception économique du protocole

Erreur utilisateur

Qiao Wang, un ancien dirigeant de la société de recherche blockchain Messari et un commentateur populaire des marchés de crypto-monnaie, a également noté qu'il ya une chance que le marché composé pourrait s'effondrer comme des titres adossés à des hypothèques en 2008.

Wang a ajouté que les rendements élevés que l'on peut gagner en utilisant DeFi sont « subventionnés par les commerçants de détail pauvres qui perdent constamment de l'argent sur les bourses centralisées ».

La crainte est qu'en créant un système qui incite les détenteurs d'actifs relativement volatils à prendre des montants extrêmes d'effet de levier, un petit événement de liquidation ou un bug pourrait avoir des effets en cascade, éliminant une grande partie ou la totalité du système.

De plus, comme mentionné précédemment, Compound Labs cherche à proposer des actions qui pourraient rendre la distribution de COMP plus stable et équitable. Si ces risques et ces actions entrent en jeu, l'engouement de l'agriculture de rendement risque de ralentir.

D'autres protocoles DeFi suivront le même

Le lancement public de COMP a été l'un des plus grands événements de croissance pour le marché de la crypto-monnaie depuis la bulle 2017/2018.

Le lancement de COMP en soi a provoqué une croissance de 50 % dans l'écosystème DeFi en une seule semaine, selon Defipulse.com. Et juste une semaine après son lancement, la crypto-monnaie est évaluée à près de 1 milliard de dollars comme mentionné ci-dessus, le plaçant parmi certains des altcoins les plus enracinés.

Il est probable que d'autres protocoles suivront le même.

Le lancement de COMP, même si les prix s'écrasent à partir d'ici, montre que le lancement d'un jeton de gouvernance avec une structure d'incitation appropriée peut augmenter l'adoption de DeFi tout en créant une valeur économique.

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